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那些曾经的爆款基金后来都怎样了?

韭菜说投资社区 2017-09-28 10:38:22 浏览量:805

上周基金业出了两个大新闻:

一、9月19日封转开的东方红睿丰基金,打开当天就申购了100多亿,而且是在单账户单日申购不得超10万的情况下。

二、9月20日,首发的华泰柏瑞量化阿尔法基金,提前结束募集。据透露,募集金额轻松超过了50亿。

毫无疑问,这绝对称得上是两只爆款基金!在其他基金公司还在为首发规模2亿发愁的时候,他们却开始嫌弃规模太大了。

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这次爆款的原因也比较简单:业绩!

东方红睿丰是3年期封闭基金,三年前的这个时候是2014年9月份,当时正值上轮大牛市的起点,再加上东证资管在这两年坚持"价值投资",也踩对了市场节奏,三年时间基金累计净值翻了一倍多!

华泰柏瑞的量化基金则是今年比较亮眼的,在大多数明星量化基金偃旗息鼓的2017年,仍旧维持住了稳健的收益。我之前有篇统计牛人牛基的文章中,曾经提到,唯一入选的只有华泰柏瑞的田汉卿。

文章如下:《一张图刻画了公募基金历史上所有的牛人牛基》

这两只基金的未来如何,我不好下判断。

但是在公募基金历史上,爆款基金层出不穷,而且具有一定的规律性,我们不妨来看看。

本期关键词:在公众号对话框输入“牛基”、“金融史”,瞬间提升姿势水平!

史上规模最大的基金

嘉实策略增长

在市场化发行的基金中,10多年过去了,嘉实策略增长仍旧是历史第一。工银瑞信900亿,国家队基金4只400亿基金,沪深300ETF等等,都不是市场化发行的。

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嘉实策略增长的发行时间正好在0607年大牛市的中继阶段,一天就提前募集结束,募集金额419亿,参与户数高达92万!除了认购金额,这个户数也太牛逼了,当时盛况可想而知!

买基金需要警察和保安维持秩序,现在想想不可思议!

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这只基金从成立到2013年6月,基本上一直由嘉实基金的元老邵建在带队管理。由于06年以后,A股的高潮还持续了10个月的时间,所以这只基金在07年最高点一度突破1.8元,但紧接着到来的大熊市,由于规模太大不好调整,也跟着市场进行了深度调整,不仅把赚钱的亏没了,还亏了百分之十几的面值。随后几年市场不温不火,这只基金在邵建的管理下,也慢慢恢复了不少元气。

但是到今天,这只基金的规模已经只有原来的十分之一了,只有42亿元。从业绩上看,成立10多年,翻了1.5倍,只能说是差强人意。

注:本文图中规模数据来自2017年半年报。

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QDII出海折帆

四只QDII均很惨

老基民最痛苦的记忆基本来自这四只QDII基金,当时基本全部是一日售罄,比例配售,规模均高达300亿,但是在经历了整整10年以后,这四只基金中只有华夏的勉强超过了净值,另外三只都还亏百分之十几。关键08年金融危机虽然剧烈,但以美股为代表的海外市场早就走出了牛市屡创新高。首批QDII基金的这份答卷,可以说是极差,当然,他们对于基金公司利润的贡献,可以说是极好!

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这里以业绩最差的上投摩根亚太优势为例,十年间,净值最低只有三毛多,直到现在也只有7毛多。规模也只有原来的六分之一。

但是我印象中,上投摩根亚太优势募集的时候,好像一天就募集了1000亿之巨,最后只好比例配售,每个投资者只能获得认购金额30%的份额。现在想想,是不是应该感谢有那么多好傻好天真的小伙伴帮你承担了损失。

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从来没赚过钱的爆款基

工银互联网加

时间来到2015年的这波牛市。这是再一次催生爆款基金的时候。

一、2015年3月30日至4月14日的东方红中国优势基金,首募规模达到138亿元;

二、2015年4月15日景顺长城旗下新基金景顺沪港深精选基金,首发规模110亿元;

三、2015年4月27日易方达新常态基金开始募集一日售罄,销售近150亿元;

四、2015年5月11日中邮基金任泽松工作室发行中邮信息产业基金,单日募集规模或超过120亿元;

五、2015年5月18日富国改革动力一日售罄,132亿份;

六、2015年5月15日一20日工银丰盈回报,105亿份;

七、2015年5月28日,易方达新丝路基金募集认购金额达到286亿,创下本轮牛市中基金首募规模新纪录;

八、2015年5月29日结束募集的易方达并购重组累计发行规模超过100亿;

九、2015年6月3日工银瑞信互联网加股票型基金一日募集197亿。

这里头的部分基金我们后面会再次提到。

这批基金中的绝大多数有一些共同特点:

1、产品名称上蹭政策热点(实际投啥玩意儿可能完全没关系);

2、发行时基本是基金经理业绩最巅峰的时候,各种造神,造一哥运动;

3、一日售罄、规模巨大;

4、市场高点发行,结局大部分比较惨(当然也有好的)。

之所以提工银互联网加这只基金,是因为它应该是上述几只爆款基金中目前业绩最差的,纠纷最多的。从发行日期和净值图上基本就可以看出,这只基金就一直没有赚过钱,而且这两年以互联网为代表的中小创不受市场待见,净值一路下滑。两位当时被造神的基金经理也在今年纷纷离开了。

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当时的媒体报道:

正数第一和倒数第一

易方达新常态

2015年的公募基金排名战上,发生了一件很有趣的事情。

排名第一的基金是由宋坤管理的易方达新兴成长,涨了170%。

排名倒数的基金中,却赫然出现了有这位冠军男神管理的基金:易方达新常态。而且这一倒数,就倒数了两年多。现在净值大概5毛多。

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这就是公募基金的冠军魔咒,除了王亚伟,至今无人能够打破。具体可参见:

专题《每年排名前十的基金在第二年的表现》

当然,这只基金的募集不仅蹭了“新常态”这个热点,还借助了基金经理之前业绩的神奇。所以一天150个亿是轻轻松松的事情。而现在的规模只剩下原来的一个零头了。

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赚了钱亏了规模

东方红中国优势

东方红是这两年最火的公募基金(其实是券商资管下的公募牌照)。其实2015年第一只爆款基金就是来自东方红。

它的成功之处在于,15年发行的比较早,4月份到股灾之前还是积累了一些安全垫,所以股灾中下探的不算厉害(出名要趁早啊)。同时由于这两年的成功运作,净值已经接近1.4元。

但是,我们发现,即使它业绩这么好,规模也在不断下降,截止17年二季度,规模只剩下发行时的零头了。

这是为什么呢?

这么有趣的问题,先卖个关子,我们放在后面用例子去进行解释啦!

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分级基金的倒掉

绝种产品之一

分级基金是2014年、15年最火热的产品。这里面用富国工业4.0分级举例子,只是因为它的发行时点精准的踩在了2015年6月15日的最高点,并且规模也是当时新发分级基金中最大的。

分级基金有几个流派,老牌的如银华基金主要坚守传统的主流指数、新兴的鹏华基金则不管规模大小,能占上的坑都先占上,富国则走精品化路线,每一个产品都尽量保证成功率,富国军工、国企改革分级都是当时市场最大的产品。

但是在2015年的股灾中,分级基金由于其高杠杆、略微复杂的特点,成功的引起了基民爆亏的群体事件,也成功引起了监管层的注意,最终将其封杀。

存量产品的活跃度已经大不如前,新产品则不可能再出现了。

富国工业4.0分级的发展变化也成为大多数分级基金的宿命,规模大幅度减少,净值远在水面以下,成交量日渐稀疏。

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保本基金的暗淡落幕

绝种产品之二

2015年股灾之后,以华安安益为代表的一批保本基金开始侵占市场。从2015年10月份到2016年年中,保本基金成为了基金公司的圈钱利器,随随便便来一只都是大几十亿规模。

这些保本基金当时能大卖有几个原因:

股灾以后人们都怕了,胆子小了,只有“保本”二字能安抚心灵。

当时存续的保本基金都经历了14-15年的大牛市,所以在上一个运作期当中,业绩都非常好,这正好可以用来宣传。

银行等销售渠道也需要这种产品来服务客户,因为其他的产品实在是一分钱也卖不出去了。

有些保本基金还做了创新,比如华安安益就是一个收益触发式基金。

但是说实在的,基金公司吃相太难看了,当时可谓一拥而上全部发行保本基金。图中都是规模在40亿以上的,像建信这种,都发到保本7号了,每个还能卖50亿,也是醉了(如果不是担保公司资本金限制,估计能卖更多)。

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但由此带来的问题也很严重。那就是所有的这些保本基金,其所为的担保公司,基本只是当个通道,基金公司都承担着反担保的义务。也就是基金一旦亏钱,担保公司偿付了以后,基金公司还要赔给担保公司。这样一来,几百上千亿的这样上规模,保本基金后面一旦出事,将是系统性的风险。

还要我证监会英明神武,在2016年5月份紧急叫停了保本基金的审批,紧接着就在2016年11月份发生了债灾,很多正在积累安全垫的保本基金当时都出现了本金亏损。如果不是紧急叫停,影响面会更大。

新的保本基金管理办法已经出炉,在新规之下,几乎不会有基金公司再申报这类产品了。

像华安安益保本这样,将近两年时间净值纹丝不动,最终以保本收场,将是很多保本基金大概率的归宿。这又是一款爆款但是失败的产品。

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定增基金忙着擦屁股

绝种产品之三

2015年下半年到2016年,除了保本基金,最为爆款的就是定增基金了。

它和保本基金有一些共同的特点:

封闭期2-3年,规模稳定。保本基金是用赎回费来约束的,一般周期也是2-3年。

之前几年由于牛市,参与定增非常暴利,好宣传。

结局也类似:净值基本没有太大亮点,微亏微赚属于常见。

更惨的是,17年出炉了减持新规,定增基金到期这么兑付成为了风险事件高发问题。

今年5月27日减持新规的出台,给存续公募定增基金变现带来了挑战。新规要求,非公开发行股票一年内减持数量不超过定增持股量的50%,在任意连续90个自然日内,通过大宗交易减持相应股份的数量不得超过公司股份总数的2%;受让方还须遵守6个月禁止转让的限制。

公众号对话框回复“减持新规”,查看详细内容。

9月9日封转开的财通升级,之前为了变现资产而大宗交易贱卖股票,导致净值大跌,后来基金公司和股东又自己申购了3个亿,但提供的流动性只是杯水车薪,客户仍旧无法完全赎回。

同时,由于定增的监管趋严,定增的折价也越来越小,甚至溢价。这类基金基本也可以和市场说byebye了,而且离开的方式非常不雅观。既没有给客户赚到钱,还限制了客户的流动性。失败中的失败。

当然,你要到二级市场去卖出,倒是可以变现,但是价格要打很大的折扣哦。

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一个特例

兴全新视野

这里我们放进来了一只基金,叫兴全新视野。

兴全的业绩一直是比较受市场认可的,但我们要说说有趣的地方。

这只基金是一只三个月定期开放的混合型基金,并且是带有后端业绩报酬的,也就是浮动管理费,超过年化6%的基础上,提取20%后端报酬。基金经理是当家人董承非。

一般而言,这种基金都是主打绝对收益的。两年多时间将近20%的收益是相当靠谱的。

这不是最重要的,最重要的是,它的规模竟然出现了不小的增长。

2015年发行的大规模基金,能够在这两年实现规模增长,是挺不可思议的。

你要说业绩吧,它肯定比不上同样2015年发行的东方红中国优势,但是后者急剧缩减,兴全新视野规模却能增加。因为啥?

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个人觉得主要是因为封闭运作,定期开放!

这里有一个有趣的现象:获取同样优异的业绩,开放式基金的操作难度是远远高于封闭式基金的。但是开放式基金的持有人却因为追涨杀跌很少能够从中赚钱,反而封闭式基金的投资人因为中间不能进出,却实实在在赚到了钱!

这样等到封闭式基金到期或者打开的时候,无论封闭期过程中如何血雨腥风,大家只看这个周期的收益率,如果很不错的话,便会有大量资金涌入。

就像文章开头提到的东方红睿丰一样,你看他的净值波动,无论是股灾还是熔断,回撤幅度其实并不小,但没关系啦,只要是封闭期结束时收益好就一定能够卖得好!

后话

除了爆款的公募基金,我们本来还写写爆款的基金专户和私募基金,其实那里面血雨腥风的事情,更多更精彩。但毕竟这类产品是非公开产品,为了避免不必要的麻烦,就不写出来了。

这里可以把结论告诉大家:爆款产品最终成功的概率,并不大!

一个非常资深的基金经理曾经跟我说过,当你的规模足够大以后,你自身就是市场了,你怎么战胜市场?

不过我认为除了上述原因之外,真相很可能是这样的:

一开始大家规模都小,其中一些业绩好的(很可能是偶然的)抓住机会把规模做大了(爆款产品),但是规模大了之后不会太久,就会碰上投资能力的均值回归(多表现为市场热点切换跟不上),然后收益水平就拉稀了。

所以看起来就是,基金规模大了以后业绩变差了,也许和规模没关系,和爆款没关系。。

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