免费客服热线:400-1086-811

一站式量化投资服务

理科状元曾晓洁打造百亿私募,最重要的不是选股?

聪明投资者 2017-10-14 22:59:07 浏览量:887

1997年,曾晓洁以瑞安理科状元的身份考入北京大学,后又被保送金融学研究生,毕业后在中国人寿资产管理有限公司成为最年轻的基金经理。

2008年,29岁的曾晓洁创立源乐晟资产,担任投决会主席。据报道,当年金融危机大盘暴跌36.4%,整个私募行业只有6个产品实现正收益,源乐晟就是其中之一。根据第三方数据,源乐晟今年来的业绩也很亮眼。

blob.png

今年8月份,源乐晟的管理规模突破了100亿大关。“兵无常势,水无常形”是曾晓洁的投资座右铭,“聪明投资者”根据各种公开报道整理出他的25句投资理念,做个分享。

blob.png

基于价值的趋势投资

1、秃鹰狩猎,会在高处俯瞰全局,用锐利的眼光寻找猎物,一旦发现有机可乘,就选择合适的时机,以迅雷不及掩耳之势快速狩猎。这令我联想到投资。

2、2008年春节我就出来(创业)了。当时我觉得市场形势不是很好,虽然投资应该谨慎,但成立私募却是一个千载难逢的机会。在牛市,买啥股票都涨,专业的基金经理未必能跑赢一般散户;但是在熊市,私募因为有专业的投资能力,所以客户愿意把钱交给我们。

3、源乐晟的投资理念是“宏观视角下的动量投资”,还是基于价值的趋势投资,基于宏观基本面分析的行业比较研究,筛选出周期阶段中的景气行业,并从中精选优秀个股进行均衡配置。

4、我们不会基于公司有多好去买它,我首先去判断未来市场到底有没有风险,如果市场风险很大,公司再好我们也不买。

5、我的择时是基于对基本面的观察判断,不是那种追涨杀跌的,我这个趋势是大趋势、做大周期的择时,但战术上我也会根据短期的涨跌来做仓位的调整。

6、我现在的风格更集中于行业配置,我们只专注于未来看好的两三个行业,行业内部的个股分配的会比较分散。行业很好的时候,再差的企业也会分到一杯羹,行业很差的时候,再牛的企业也不会赚到钱。

7、我习惯于做右边交易。一般整体净值跌5%的时候,我就会有比较大的减仓,假设我的仓位是50%,出现这种情况时我会减到25%左右。因此在某些时候我们的换手率较高。

blob.png

每年策略会前五分钟,一定是检讨

8、我选股就看成长性。还要看估值是否合理,如果一家年均30%增长的公司,20-30倍市盈率我可以接受,如果已经高得离谱显然是不值得买入的。

9、(个人投资选择公司时,)第一,这个公司的模式一定要好,不是靠重资产和大量广告,它的客户黏性一定要好,第二是这个行业的供需都不会成为问题,比如它的需求不会发生比较奇怪的改变、不会有新的产品出来冲击它,还有一个就是这个公司在某个领域能够持续做深,这个市场空间很大。

10、说实话,我们选股不如公募出来的人,所以,业绩归因70%自上而下的宏观择时及行业选择,30%来自挖掘个股能力。

11、买入我们相对会较真一些,对未来的空间把握得会比较细致。

比如对未来半年到一年的收益会看得比较重,我们主要是看未来半年上涨空间和下跌空间的比较,如果向上是30%,向下是10%,我可能会去买它;

如果向上向下都是20%,我就相对谨慎,投资主要是一个概率问题,还是要从这个角度进行判断。

12、卖的话,要么是我感觉某些股票已经涨到位了,或者是我们感觉风险很大,减仓的时候也减掉一些,很多时候都错了,卖真的比买更难一些。

13、每年开策略会的时候,开场白前五分钟一定是检讨。每次都是这样,因为每年的市场都不一样,如果拘泥于一种特别较真儿的方法的话,有可能就会不赚钱甚至会亏很多钱,这也是一些私募净值不动很重要的一个原因。

blob.png

“与天斗,与人斗,与自己斗”

14、中国投资者比国外投资者更有想象力,所以A股有时候的反映会更加淋漓尽致,涨得快,跌得也快,它会涨过头,也会跌过头,这和中国投资者的思路有关系。

15、中国投资者想完第一层后还会去想第二第三层,比如,这个股票涨了20%,涨完后,许多人想这个股票上面还会有什么样的实现,这个股票可能会涨50%,所以A股在过去的十年是暴涨暴跌的。

16、股票投资是个很专业的东西,所以,要敬畏这个市场,不要以为现在赚钱好赚,就觉得自己是一个股神。

17、那些拿五年的股票就自认为自己是中国巴菲特的人,我觉得这是有问题的。

中国现在的经济(2013年),别说五年了,三年就是一个周期,中国的行业进化非常快,每过三年就会出来一个新的发展非常快的行业,死拿着一个五年前的股票,不管价格的波动、公司行业的变化,这是有问题的,当然也可能是我理解的有问题。

18、做投资就是做大概率的事情,大概率上涨就投入,大概率下跌就撤回。因为股市是群体性博弈,很难知道未来会涨跌成什么样子。

19、(国内做投资)博弈成分太浓。这就是所说的“与天斗,与人斗,与自己斗”,与天斗就是整个的市场环境需要自己去判断,与人斗就是和上市公司以及同样的投资者,与自己斗就是自己上下波动,会采取什么样的措施,我觉得比美国单纯做研究做投资难多了,所以在A股只有少数人能赚很多钱。

20、要做好投资,要么就是把自己训练成专业投资者,要么就把自己的钱交给专业投资者进行投资,一般非专业的投资爱好者想在证券市场持续获利的难度较大。

blob.png

为什么张飞不适合做投资

21、(一个优秀的投资人)第一个是善于接纳别人的意见和建议。第二可以和人做一个很好的沟通,有许多人不喜欢沟通工作,喜欢做案头工作,第三就是能力,有些人性格就比较懒,不勤奋,直接决定了你的能力会出许多问题。

22、性格对投资的影响很大。胆子太小和胆子太大都不合适。

例如,三国中的张飞如果来做投资,相信在牛市中会赚很大,但是他赚的钱会在熊市中统统都亏回去。这种性格就是过于胆子大,对任何股票、在任何行情下都热情高涨,听到啥消息就盲目买入和卖出,不认真思考。

23、我认为进入证券行业的壁垒不高。我见过不少证券投资高手,原来是从事实业投资、贸易、制造业等行业,但是本着对证券投资十足的兴趣和勤奋,从证券市场收获很大。

但是这些人在进入这个行业后都有一个共通的特点,就是非常勤奋,通过大量获取经济和行业信息,分析经济和行业状况,调研上市公司以分析上市公司的盈利能力等方式,成为了优秀的专业投资者。

24、对我而言,投资也就是这十几年的事(2013年),45岁之后,我不希望自己还这么累。投资是一个很辛苦的事情,除了心累之外,还有许多体力的事情,你要花很多时间去聊,开各种会,学东西,每年都会出许多新东西,这些新东西又都必须学。

十年之后,我还是做投资的话,大概会做一些我说的傻乎乎的事情。看好一个公司,我就集中去买。

25、投资的乐趣在于认知这个世界,包括政治、经济、企业经营等,同时你还可以和这个社会最优秀的企业家、基金经理和学者做思想的碰撞。所以,认真投资是一件非常幸福的事情。

免责声明:对本网站的内容,我们不提供任何形式的关于内容的正确性、有效性、稳定性、不侵犯他人保证网站内容所包含的文字、图形、或其它事项的准确性或完整性,也不保证本网站的内容不存在打印、的错误。"量邦科技"可随时更改本网站内容,但不保证在更新时通知您。用户使用本网站服务所存在的由自己承担,本网站不承担任何法律责任。如有疑问,可致电量邦科技编辑部:400-1086-811

相关阅读