免费客服热线:400-1086-811

一站式量化投资服务

大宗商品有大波动:2018年CTA展望

广发金融工程研究 2017-12-21 10:25:46 浏览量:433

核心观点:

CTA产品整体业绩平淡,2018年发行数量与规模预计难以提升

CTA基金具有规模小、市场份额小、与其他资产相关性低等特点。受交易政策、产品发行政策和市场波动影响,2017年国内CTA产品发行数量大幅下降。从统计数据来看,2017年CTA阳光私募产品总体小幅盈利,但收益普遍不高。在现有政策下,我们预计2018年阳光私募CTA产品的发行数量和发行规模相比2017年不会有太大差异,仍将维持较低水平。

股指期货:趋势跟踪有待波动率提升,低频风格套利值得关注

股指期货政策方面今年出现一定松动,不过市场流动性仍远未达到2015年9月前的水平,政策方面有待进一步松绑。2017年股指在低波动率下反常地走出趋势行情,通过对比国内外历史经验,我们判断明年这种情况持续的概率很小,推荐在波动率出现上升后再配置中长期趋势跟踪策略。另一方面,日内交易和短线交易在弱流动性下仍无法执行。不过由于大小盘风格持续性较好,2017年股指期货低频跨品种套利策略存在投资机会,类似投资机会在2018年仍值得开发。

大宗商品:高波动行情下仍有大机会,辅以套利组合分散风险

大宗商品在国内期货市场成交额占比已超过九成,当之无愧成为CTA主战场。2017年大宗商品先抑后扬走出宽幅震荡,整体趋势向上,其中黑色板块涨幅居前,农产品、化工品小幅下跌。通过量化的方法进行趋势跟踪,焦炭成为2017年商品市场的耀眼明星,其他品种表现平庸。不过目前大宗商品波动率处于历史较低水平,价格处于历史较高水平,我们判断价格处于非稳定平衡状态,2018年商品市场仍将出现较大波动,这一点也从历史相似性匹配的角度得到佐证。高波动往往伴随趋势行情,有利于商品CTA交易。另外,我们分析了跨品种套利和跨期套利在CTA组合中分散风险的作用,2018年我们也将继续密切监控可靠的商品套利机会。

国债期货:债券收益率预计持续上行,小打小闹亦可分散风险

从基本面角度来看,全球已步入加息周期,债券收益率在今明两年都存在上行趋势,因此国债期货中长线趋势跟踪值得参与,尽管2017年在波动率快速下行通道中,这一类策略表现并不理想。另外由于流动性较弱,国债期货仍无法容纳较大规模资金,日内或短线策略只能辅助其他策略分散风险,这些策略在2017年表现平平,唯独五债期货与十债期货的跨品种套利可圈可点。

免责声明:对本网站的内容,我们不提供任何形式的关于内容的正确性、有效性、稳定性、不侵犯他人保证网站内容所包含的文字、图形、或其它事项的准确性或完整性,也不保证本网站的内容不存在打印、的错误。"量邦科技"可随时更改本网站内容,但不保证在更新时通知您。用户使用本网站服务所存在的由自己承担,本网站不承担任何法律责任。如有疑问,可致电量邦科技编辑部:400-1086-811

相关阅读